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网站优化这些误区一定要避免 百害而无一利

发布时间：2025-04-05 19:06:58编辑：战战兢兢网浏览（78）

来源：《中国财政》 发表时间：2021年1月20日 进入专题： 2021年财政工作 。

中国银行业曾经历了过去十几年的黄金时代，效益、质量、规模和市值走在了全球银行业竞争前列。通过履行更多的社会责任促进银行持续成长，向社会大众传递银行的价值观。



银行需要加快对公司客户经营进行系统性重构，推进移动化、平台化和场景化转型。银行要打造下一代结算和交易银行核心竞争力，加快建立健全直通式事务处理机制，借助金融科技和信息科技手段打造跨机构、跨企业、跨平台的无缝信息接轨体系以及作业操作监控环境的数字化和实时化。银行战略转型成功的关键是全面提升资本、定价、风控、成本、流程、客户、人力等方面的管理能力，开展以精细化管理为核心的新银行经营管理革命。（三）战略管理重要性更加凸显。在新的数字化经营模式下，银行最需要和最有价值的将是复合型、高素质人才。

随着金融科技和5G等新一代移动通信技术被广泛应用于金融服务业，银行组织架构必将适应这种变化进行调整。客户体验管理与改善能力将有大幅提升 （一）客户体验对银行竞争力的影响大幅上升。这正如一位投行人士所言的：并不是所有符合《首次公开发行并上市管理办法》中规定的财务条件的企业就能上市的，尽管企业的财务业绩可能很好。

所谓公开增发，即向不特定对象公开募集股份，而不仅仅限于原有股东。【作者简介】 邢会强，中央财经大学龙马学者特聘教授、博士生导师，法学博士，研究方向：经济法学、大数据法制。上海证券交易所的相关业务规则也随之发布。不得劝诱网下投资者抬高报价，不得干扰网下投资者正常报价和申购。

其二，此类保底保收益条款或协议，损害了资本市场股权投资获益具有不确定性的本质，违反了市场风险投资者自负原则。（二）参与证券交易24个月以上。



股市异常波动之后，证监会继续清理配资。证券监管哲学基础发生了转向，即由实质审核转向形式审核，由盈利中心主义转向信息披露中心主义。这就是我国资本市场上的投资者自负原则。结语 我国资本市场改革逻辑转换之后的法律需求是多方面的，既包括监管法方面的需求，也包括私法方面的需求。

业绩差的上市公司也主要是通过定增来进行再融资的。2017年7月召开的第五次全国金融工作会议提出了服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务和做好金融工作的四条重要原则：第一，回归本源，服从服务于经济社会发展。（二）新三板目前存在的问题 新三板挂牌公司的抱怨未必都有道理。如果投资者在约定的期间内退出时，收益达不到本金和年化8%，上市公司大股东或实际控制人要承担差额补足义务。

证监会清理配资的目的就是要去杠杆。第五，科创板上市难，退市也难。



目前，尽管市场遇冷，新三板还是有不少企业能融资成功的。第三，交易所注册时也要审查，注册制并不是没有任何审核。

科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。新三板是中国自主创新的伟大实践。哪个企业能够上市以及企业质量好不好，均由政府负责筛选。股票发行注册制改革再一次被加速推进。中国证监会之所以认定上市公司和保荐机构、承销商向参与认购的投资者提供财务资助或补偿违规，主要原因就是它违背了投资者自负原则，扰乱了证券市场的价格秩序。其实，在本次《证券法》修订第二次审议稿中，也基本上是这样安排的{22}。

根据最高人民法院在苏州海富投资和甘肃世恒公司的股权投资业绩补偿协议纠纷案（以下简称甘肃世恒案）的裁判确立了被投资公司不能与投资者签订业绩补偿协议（俗称对赌协议），但被投资公司的大股东可以与投资者签订业绩补偿协议的先例。其六，保底保收益协议易被定增参与者所利用，从而危及实体经济，危及社会稳定，其负面影响巨大。

科创板的上市难易程度应介于新三板与主板、中小板和创业板等A股市场之间。我国新三板，公司申请到新三板公开转让、定向发行股票时，也是向全国股转系统报送申请材料，中国证监会在全国股转公司设立行政许可受理窗口，接受申请人的申请核准材料并作出行政许可决定。

全国股转系统（俗称新三板）市场的建立，开启了我国股票发行注册制的历程。明确要求各方不得为资产管理产品投资的非标准化债权类资产或者股权类资产提供任何直接或间接、显性或隐性的担保、回购等代为承担风险的承诺。

证券监管主要是信息披露监管为中心的监管，要求信息披露的真实、准确、完整、及时、简明。从目前的规则看，《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》（证监会令153号）规定的发行条件比较简单，主要是持续经营时间3年以上、组织机构健全、财务制度健全、业务具有独立性、生产经营合法等，而没有设置企业盈利能力等财务指标。由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。

甚至在所谓形式审核的美国，其注册制并不是不审核盈利能力和投资价值，只是SEC仅审核信息披露，而不作价值判断{29}。笔者认为，包括科创板在内的所有公开市场的上市公司定增中的保底保收益条款应被法院和仲裁机构确认为无效条款。

但问题是，自2015年六七月份股市异常波动以来，市场跌得很深，不少定增参与者所持有的定增股票下跌很严重，纷纷要求上市公司大股东或实际控制人根据对赌履行差额补足义务。《证券法》第55条规定，上市公司最近三年连续亏损的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易。

导致我国资本市场的一大怪现象是，上市公司无论是好企业还是差企业，都能再融资成功。使得只要是上市公司，只要通过了证监会的审核，就能定增成功，从而使上市公司的壳资源具有不菲的价值。

（三）科创板的法律需求与法律因应如何确保科创板成为真正的注册制？ 第一，把握好形式审核与实质审核的关系，让上市相对容易。新三板甚至一度出现摘牌潮{17}。总之，交易所既要进行形式审核，且以形式审核为主，但也要有一定的实质审核，要把握好二者的度，使上市不像新三板那么容易，也不像主板、中小板和创业板那么难。此外，还可以考察其他替代条件以考察其风险认知能力，如投资于二级市场的实际业绩等。

其三，保底保收益条款是目前上市公司定增过程中的普遍做法，是一种不敢对外公开的潜规则，它已不仅仅是一般意义上的担保（保证），不再仅仅属于意思自治的范畴，而是我国资本市场上的一个系统性问题，它涉及到证券市场和广大公众投资者的利益。在引导投资者控制风险的基础上，自然人投资者的财务条件还可进一步降低，甚至可以没有财务条件的限制。

保底保收益协议抬高了定向增发时的股票价格，如无保底保收益条款，定增的价格就不会这么高，甚至会导致发行失败。挂牌公司和上市公司的质地本来就不同，挂牌和上市的难度更迥然有别，挂牌的收益本来就应该低于上市的收益。

{7}新三板市场其实一开始就是注册制的，企业挂牌之时，证券监管机构和全国股转公司对企业不做实质审核，不要求企业盈利。保底就是保本金，保收益一般是保证投资者获得年化8%以上的收益。